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IPO的重啟就像故人即將重逢，雖然還未見面，腳步聲卻愈發清晰。 　　陳怡就是側耳傾聽“腳步聲”的關注者之一。作為一家保險機構的研究員，IPO重啟漸近的風聲，讓她再次繃緊了自己的神經。“如果IPO重啟落實，市場機會必然增加，大家都在為第一時間抓住機遇做準備。”陳怡告訴記者。 　　近日，“新股發行體制改革方案將于7月20日左右公布”的消息甚囂塵上，讓IPO重啟的味道又重了一些。自去年三季度至今，IPO停發已有9個月之久，市場早已蓄勢待發，加上今年6月中旬，證監會就釋放過重啟IPO的信號，讓各個機構的緊迫感如氣溫一般日趨升高。 　　申報企業亟待重啟 　　對IPO重啟最敏感的無疑是等待IPO的申報企業。 　　北京神州綠盟科技有限公司就是等待IPO的過會企業之一。“自去年5月過會，公司就已經準備隨時迎接證監會開閘，現在正在加緊補充半年報材料。”該公司市場部工作人員對記者表示。 　　而作為神州綠盟的保薦機構，廣發證券也認為，雖然監管層對于擬上市公司的一季報沒有要求，但作為已過會的企業，券商和公司已經開始準備最新的財務數據，第一時間進入半年報的審計工作，預計8月左右就可以結束，因為如果半年報花費的時間過長，就可能耽擱拿批文的時間。但由于新股發行體制改革意見還沒有正式出臺，因此還沒有根據新要求進行其他調整。 　　而更多的過會企業則顯得有些忐忑。 　　“我們中的很多家都是去年5月過會的，但什么時候能通過始終沒有動靜。雖然現在放出風聲要重啟IPO，但仍然要拿到證監會給的批文才能安心。”北京安控科技負責人對媒體表示。這種心態在已過會的83家企業中占據了主流。“但新規確定后，批文下發的時間很難確定，過會企業難免會有所擔憂。”大同證券IPO投資顧問劉云峰告訴記者。 　　與已過會企業相比，待過會企業顯得游刃有余得多。雖然沒有過會企業那么接近IPO重啟的大門，但這些待過會企業卻在嘗試以更加靈活的方式抓住IPO重啟機遇。 　　其中，北京瑞友科技的動作最為引人注目。 　　記者了解到，截至2013年6月20日，瑞友科技的IPO申報狀態為：“落實反饋意見中”，也就是已經開始向IPO邁進。然而，6月25日其股東之一的用友軟件卻公告表示將所持有的北京瑞友科技18.7252%的股權分別轉讓給深圳市達晨創恒、深圳市達晨創泰和深圳市達晨創瑞三家有限合伙的股權投資企業，轉讓價高達7537.29萬元。 　　然而令人驚訝的是，截至去年年底，瑞友科技資產總額僅為21583萬元，實現歸屬于母公司所有者的凈利潤3336萬元。而達晨系以7537.29萬元的總價獲得18.7252%的股權，其實際接盤價將達到市盈率的12倍。 　　“敢以如此高價接盤IPO企業股權，其實是實力創投機構在IPO重啟漸近之際，掀開的逆市擴張的藍圖。”私募排排網研究員彭曉武對記者表示。 　　不過，記者查詢發現，瑞友科技已經是證監會披露的“創業板發行監管部首次公開發行股票申報企業基本信息情況表”中的一員，而證監會曾在官網明確表示，“股份有限公司在IPO申報期間，不宜再發生股權轉讓。如果發生，中介機構應重新履行盡職調查責任。”顯然，這一股權轉讓行為會讓瑞友科技未來的IPO之路更為滯澀。但明知如此國內PE第一梯隊的達晨系仍然出手闊綽，IPO重啟的魅力可見一斑。 　　投資者各有所動 　　事實上，不僅是達晨，國內PE都在各自準備迎接IPO重啟。 　　PE強者們自然是蠢蠢欲動。早在2012年年底，招商局集團就整合旗下基金業務，成立招商局資本，并揚言5年內把資產管理規模做到千億元以上。而今年3月份，加華偉業也設立上海辦公室，并募集到新一輪消費品基金3億元。似乎都在精心策劃擴張版圖。 　　達晨創投投資副總監向鋒對媒體直言，隨著行業洗牌加速，今年搶項目的少了，創投機構逐步回歸理性；另一方面，經歷了金融危機，又見證了IPO撤單潮，企業面對VC/PE機構的心態也已回歸理性。此時面對IPO重啟的臨近，無疑是投資的良機。 　　而更多的中小型PE則選擇伺機待發。 　　北京一家小型私募機構的PE經理告訴記者，早在去年年中他們公司就已經停止了募資，暫時也沒有投資IPO項目的計劃。出現這一現象，主要是因為以前成功的IPO項目，單個項目平均能夠帶來5到8倍的回報，最好的時候能有10倍左右。但IPO停止后，PE難以功成身退，只能蟄伏起來，靜待IPO重啟。而如今，重啟之日似乎觸手可及，公司又開始了跟投資人的溝通，傳遞等待開閘的信心。 　　給PE帶來信心的還有近期股市的表現。德邦證券研究員胡青告訴記者，細心觀察近期的A股走勢不難發現，到處都有“國家隊”的身影。一輪大跌之后，包括工行等個股股價很快就會恢復。排除只圖賺錢的資金在拉升的可能性外，明顯就是“國家隊”所為。 　　雖然從歷次IPO暫停和重啟的情況來看，IPO重啟不會影響市場的長期走勢，但由于此次重啟后的IPO企業都是經過反復嚴查的公司，質量可靠，加上新規規定破發就延長鎖定期，使得市場對于“新股不敗”的預期更為強化，可能會極大刺激投資者的炒新熱情，而這也正是PE借機發力的契機。 　　無形壓力督促中介 　　雖然投資機構忙得不亦樂乎，但中介機構卻未必高興得起來。 　　在6月份已經發布的《證監會關于進一步推進新股發行體制改革的意見(征求意見稿)》中，有一條規定讓中介機構頗為苦惱。 　　征求意見稿指出：“發行人上市當年營業利潤比上年下滑50%以上或上市當年即虧損的，中國證監會將自確認之日起即暫不受理相關保薦機構推薦的發行申請，并移交稽查部門立案稽查。”而這一點在證監會征求意見時，還只規定為“保薦機構IPO項目第一年業績下降超過50%或虧損的，證監會一年內不受理其保薦機構項目。” 　　少了“一年”的期限，多的是無形的壓力。 　　“這條規定意味著，如果嚴格執行，一個公司上市后業績下降超過50%或虧損，整個保薦機構的業務都要暫停。所以，投行在保薦過程中必須更加謹慎，甚至主動撤掉一些業績不佳的公司，從而使得上市公司的整體質量提高。”劉云峰對記者分析道。 　　同時，證監會還明確表示，對涉及被處罰調查的中介機構，要不撤回申請，換中介機構，重新申報；要不中止申請，待回復后履行程序；限期整改的保薦機構，在調查期間暫停受理其保薦的材料，待處罰意見明確后如未暫停保薦資格，則可恢復受理其材料。這意味著平安證券、國信證券等受罰的中介機構將無緣IPO重啟首批企業名單，而類似平安證券手中的木林森等項目，無疑將“躺著也中槍”。 　　陳怡還對記者透露，不僅IPO，其他非公開項目也會受到影響。7月初就有國信的非公開發行項目被勒令交回發行批文，甚至正在繳款的非公開項目也被叫停、收回批文。由此可見證監會的決心。 　　“證監會這次動真格的，對杜絕業績造假或沖關上市下重手，確實戳到了中介機構的痛處。”中國人民大學民商法研究所所長劉俊海說。但他也提醒道，方案中只強調了保薦機構、會計師事務所、律師事務所等相關中介機構未能勤勉盡責的，將依法嚴懲，卻忽視了中介機構誠信度不足的問題，存在一定的疏漏。對于還處于反饋意見階段的新股發行制度，盡管在審核權、發行條件、發審會制度方面存在不足，但核準制、持續盈利能力作為發行條件、發審會制度等都是證券法規定，并不能違背。目前，只能在法律原則下盡最大努力推動各環節的透明度，以彌補誠信漏洞。